10年期国债收益率近期持续走低，至10月22日已跌至1.6414%的历史低点。机构对长期债券的交易变得更加谨慎。西部地区某农商行金融市场部人士透露，该行早已开始控制金融投资规模，今年没有新增债券持仓。然而，也有中小银行表示，其债券投资业务仍按常规进行。中小银行债券投资的底层逻辑正在发生变化。过去两年，许多中小银行依靠延长久期、通过交易盘博取波段价差来支撑非息收入。目前，这一策略面临三重挑战：监管引导、风控担忧以及负债端限制。在这种环境下，中小银行的操作从“卖短买长”转向“买短卖长”，整体策略从交易主导逐渐过渡到以票息锁定和流动性管理为核心的被动配置。
